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不被高齡社會壓垮 你也可以考慮投資它

張貼時間 2019-01-21 06:11 之前 在 財經.

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高齡化的人口結構是社會的一大壓力,但也可能是投資的一大機會。

星展銀行投資長辦公室21日發布報告指出,根據聯合國統計,1980年全球60歲及以上人口總數為3.82億.現在已達到9.62億;至2050年,預計將大幅增加至21億人。人口結構老化是長期趨勢,不會一夜逆轉。未來數年,醫療保健相關支出和投資將持續成長;醫療保健企業的營收與獲利也因此呈現穩定成長。

●防禦特性讓醫療保健股在波動期間勝出

星展統計,網路泡沫破滅期間(2001年12月至2002年7月),全球股市的過去12個月獲利暴跌42%;但醫療保健類股則是成長4%。全球金融海嘯期間(2008年11月至2009年10月),全球股市的企業獲利大幅下滑60%;但醫療保健類股則是持平。2014年11月至2016年3月期間,全球獲利下滑了20%,而醫療保健類股則是成長5%。

由此觀察,醫療保健類股的防禦特性明顯。星展指出,2018年全球風險資產的波動度提升凸顯投資組合防禦性部位的重要性。由於美中的貿易爭端持續並壓抑市場,未來數季風險資產的波動度將可能加劇。市場的類股輪動正在進行,投資人逐漸降低循環性類股的部位,並增加防禦性類股的配置。

●5大理由看好醫療保健股

星展更指出,除了防禦性質,醫療保健類股還具有五大成長潛力與關鍵利多因素,包含:各國政府增加醫療保健相關的支出、多樣的新處方藥、終端需求增加、積極的併購活動以及評價面並未過高。

●各國醫療保健支出增加

2000年以來,美國相關支出明顯高於其他成熟國家,且差距呈現擴大。受惠政府增加醫療福利和保險,預期2015年至2020年期間全球醫療保健支出將成長23%、達9兆美元;大型經濟體將維持20%以上的穩定成長率;亞太地區預期將成長28%。

2016年,美國每人每年平均醫療保健相關支出達10,348美元,較第二名的瑞士高出31%。其中一個因素為藥房和藥店(Pharmacies 和 Drug stores)銷售額持續上升。

美國民間醫療保健支出也與公共部門相似,部分原因是保險的承保範圍擴大,星展集團預期這一趨勢也將在其他成熟經濟體中發生,民間在醫療保健領域的角色愈來愈重要。隨著預期壽命延長和醫療保健成本上升,醫療保健業的下一個成長動力將是政策主導的醫療改革與個人保險比例上升。

●新藥與新醫藥科技帶動成長

生命科學和新處方藥的發展正以驚人的速度發展,製藥公司投入高額的研發資源進行新藥與醫療保健解決方案的開發,藉以滿足不斷成長的醫療保健需求。由於多數國家增加支出,市場預期至2022年,全球處方藥的銷售將達約1.1兆美元。同時,新的管道和新藥的推出將有助減輕專利到期對部份現有藥物的負面影響。

●終端需求增加

愈來愈多企業主提供醫療福利並承擔藥品的成本,無論是透過與保險公司或藥房福利管理人員的合約,美國處方藥價格呈現升勢。醫療保健支出占美國個人消費的比重已自2000年的13%上升至2018年的17%;歐洲部份,獲得醫療和醫療服務被視為一項基本人權,且人口結構老化,醫藥產品和醫療產品銷售也上揚。

●併購活動將增加

隨著企業尋求收購標的或被收購,醫療保健產業的併購活動將會增加。一種新型的「混合」醫療保健公司正在興起,運營可能包含醫療保險、藥品、福利管理、醫療保健服務、醫療分銷和處方藥開發。

在2017年經濟成長放緩後,星展集團預期未來數年醫療保健業的併購活動將再次增加。2018年就有三項大型交易:CVS與Aetna合併、Cigna與ExpressScripts合併以及武田收購Shire。分析背後因素包括:美國稅改過後,資產負債表的改善;新醫療技術的需求;更重視股東回報;以及生命科學領域的區隔化。

●本益比在合理水準

目前全球醫療保健類股前瞻本益比(forward PE)約為16倍,已自2015年的20倍的高點明顯下修。由於醫療保健業獲利前景良好,星展集團認為目前全球醫療保健的評價面處於合理的水準。

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